L’attention du président Trump sur le commerce s’est largement concentrée sur la Chine ces dernières semaines. Mais on a de plus en plus le sentiment qu’il pourrait bientôt se tourner vers l’Europe.
Les tensions commerciales s’installent entre les États-Unis et l’Europe
La commissaire européenne au commerce aurait averti les ministres du commerce de l’UE qu’ils devraient obtenir des droits de douane américains sur des milliards d’euros de marchandises européennes en raison d’un différend concernant les subventions d’Airbus. Un délai de six mois que Trump avait fixé pour les négociations avec l’UE et le Japon sur les exportations d’automobiles est conforme à la tendance du président à exercer des pressions de plus en plus fortes sur ses partenaires commerciaux pour qu’ils concluent un accord à son gré. M. Trump a peut-être saisi l’occasion de profiter de l’Europe pendant qu’elle est en désarroi. Les résultats des récentes élections au Parlement européen montrent que le continent est de plus en plus polarisé et fragmenté et que le Brexit reste une distraction.
La France et l’Allemagne, qui restent les puissances dominantes de l’Union, ne s’entendent pas sur la manière d’aborder des questions telles que l’agriculture et l’automobile dans les négociations commerciales. Ce qui se passe ensuite n’est pas clair. Les parties n’ont guère progressé dans leurs pourparlers à Washington et à Paris. L’escalade des droits de douane pourrait nuire aux deux parties mais, comme nous l’avons vu avec la Chine, cela ne signifie pas qu’elles ne sont plus sur la table.
L’avertissement du marché obligataire pour l’économie mondiale
Les marchés ont légèrement chuté alors que la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine se prolongeait. Ce n’est pas très nouveau, ni particulièrement inquiétant. Mais un phénomène persistant sur le marché commence à susciter des inquiétudes : une courbe de rendement inversée sur le marché obligataire. Elle se produit lorsque les rendements obligataires à long terme tombent en dessous de ceux des obligations à court terme. Jusqu’à présent, les marchés boursiers se sont maintenus, compte tenu du spectre des tarifs à long terme. Mais, les économistes ont peut-être analysé la guerre commerciale de façon trop étroite, simplement en calculant le coût des droits de douane et en déterminant où ces coûts peuvent apparaître. Les conséquences potentielles à long terme sont plus difficiles à modéliser, ce qui explique pourquoi les investisseurs obligataires sont plus pessimistes que ne le suggèrent les données économiques et les données sur les bénéfices récentes.
Une fusion Fiat-Renault serait-elle possible ?
Les deux constructeurs automobiles ont promis que la combinaison créerait une entreprise mieux équipée pour survivre à la transition de l’industrie vers l’électrification et l’autonomie. Une fusion pourrait régler certains problèmes, mais elle ne les résoudra probablement pas tous. Cela aiderait avec les voitures électriques et la distribution mondiale. Fiat fournirait des modèles de véhicules utilitaires sport et haut de gamme rentables, ainsi qu’une tête de pont en Amérique. Renault apporterait la technologie des véhicules électriques et une présence européenne plus forte. Et Nissan pourrait les aider à devenir une puissance mondiale. Le constructeur automobile japonais est déjà en alliance avec Renault et étudie avec prudence la fusion. Bien que préoccupée par son indépendance, Nissan n’a peut-être pas d’autre choix que de s’associer à Renault et à Fiat afin de soutenir ses propres activités en déclin. Une telle mesure donnerait au nouveau groupe une portée puissante.
